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英雄联盟押注网站_人气:13喷煤龙头企业,市场占有率高。本集团拥有大量煤炭体外资产,将支撑公司未来发展。整合后的矿山将由亏损转为盈利,公司净利润变薄。

2015年,煤炭市场整体压力较大,企业转向与自然禀赋竞争的阶段。近几年来,煤炭固定资产支出每年达到5000亿元,2013年略有下降0.4%,预计2014年有所增加,但这意味着金额仍然相当可观,构成了大量的新增产能。只要市场条件允许,已经准备好的产能就会被释放。

我们预测2015年煤炭平均价格水平将高于2014年,并转向与天资竞争阶段,强者永远强,劣势资产和企业被淘汰。在此背景下,我们对资源禀赋较好的六安华能(11.72,0.44,3.90%)寄予厚望。本公司股东六安集团是山西五大煤炭集团之一。与山西省其他煤炭集团相比,六安集团历史包袱最重,业务最多元化。

更重要的是,六安集团拥有大量上市公司以外的煤炭资产,其中包括与上市公司的横向竞争。2006年六安华能上市时,集团承诺逐步向上市公司注入资产,并在近期年报中强调了上述事项。

六安集团的煤炭资产将保证上市公司的前期发展。该公司是一家领先的喷煤企业。

公司生产的贫煤可用于普通动力煤,并进一步加工成喷吹煤,用于替代生铁冶金过程中较便宜的焦炭,具有较高的经济价值。与普通动力煤相比,每吨喷吹煤的价格比动力煤高200-300元左右,喷吹煤扣除加工成本和加工过程中的损失后仍有较高的价值。整合后的矿山将逐步达到生产,由亏损转为盈利。

华能六安于2009年开始整合民营煤矿,后来将整合后的煤矿分为拆分报表、预提费用等。增加了后期利润的压力。整合后的矿山经历了一个漫长的周期,未来两年都将达到生产,从整体亏损到盈利,降低了公司的净利润。

利润预测和投资建议。我们预测,2014-2016年归属于母公司的净利润分别为7.92亿元、7.06亿元和10.36亿元,相应的每股收益分别为0.34元、0.31元和0.45元。目前因为利润低,我们给公司2015年较高的估值水平40倍PE,对应6个月目标价12.4元,对应2014-2014年。根据PB估值,12.4元的目标价对应的是2014-2016年PB的1.9倍、1.8倍和1.7倍,给公司加码评级。

风险因素:煤价暴跌、安全生产、产业政策变化。【英雄联盟押注网站】。

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